El Banco de la República volverá a subir la tasa de referencia del mercado en su reunión de la próxima semana. Y no será un ajuste menor. Según los analistas, el incremento podría oscilar entre 50 y 75 puntos básicos -e incluso más-, llevando la tasa del actual 10,25 por ciento a niveles cercanos o superiores al 11 por ciento. Esta nueva contracción confirma que la carrera alcista está lejos de terminar.
«La mayoría de los analistas pronostican un nuevo aumento», advierte un reciente informe del centro de estudios económicos Anif, que recoge las expectativas del mercado respecto a la decisión del banco central colombiano. En realidad El consenso no es si las tasas subirán, sino en cuánto.
«Los datos sugieren que el mercado ya ha incorporado una parte importante del endurecimiento monetario esperado», señalan expertos de la casa de bolsa Acciones & Valores. Es decir, el aumento no sólo es el esperado: se ha rebajado.
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Los datos son convincentes. En la última encuesta de Anif, la mayoría de los expertos consultados prevén aumentos significativos, de hasta 100 puntos básicos -similar a la decisión de la primera reunión de 2026, cuando el Consejo de Administración del emisor elevó la tasa al 10,25 por ciento-, lo que elevaría la tasa al 11,25 por ciento. Aunque otros están experimentando ajustes ligeramente menores, el diferencial general sigue siendo alto y coherente con una política monetaria más estricta.
La inflación no disminuye
Hay una razón de consenso detrás de esta expectativa: la inflación sigue siendo un problema importante. Aunque se suavizó ligeramente en febrero, hasta el 5,29 por ciento, Todavía está muy por encima del rango objetivo del Banco de la República, que tiene un techo del 4 por ciento.
Pero más allá de los detalles, lo preocupante es su persistencia, dicen los analistas. La inflación subyacente –que excluye los precios de los alimentos y los regulados– incluso aumentó, lo que indica que las presiones siguen vivas. «Las expectativas inflacionarias siguen siendo elevadas y sin una convergencia clara hacia el rango objetivo», advierte Anif.
El factor clave detrás de este comportamiento es el aumento del salario mínimo, que ha aumentado un 23 por ciento este año. Este aumento ya se está trasladando a los precios, especialmente en los servicios, donde la inflación está alcanzando niveles superiores a la media.
En este sentido, Acciones & Valores advierte que este salario está aumentando «Se sigue trasladando a los precios, especialmente en los sectores intensivos en mano de obra»lo que mantiene la inflación subyacente bajo presión.
Un fuerte aumento del salario mínimo en 2026 sigue ejerciendo presión sobre los precios. foto:Salario mínimo
Expectativas no ancladas
Otro elemento fundamental que explica la decisión es el comportamiento de las expectativas. En economía, lo que la gente piensa que sucederá con los precios es casi tan importante como lo que ya sucedió. Y hoy esas expectativas están lejos de ser alentadoras.
Según estudios, El mercado espera que la inflación termine 2026 por encima del 6 por ciento, lo que implica que el problema no se solucionará pronto. Esto obliga al Banco de la República a actuar con decisión para evitar que esta percepción se consolide.
El propio mercado financiero ya está reaccionando. Según Acciones & Valores, las tasas implícitas en instrumentos como los swaps ya incluyen incrementos relevantes en el corto plazo, lo que indica que el endurecimiento monetario es ampliamente apreciado.
Los aumentos salariales se siguen trasladando a algunos servicios y sectores intensivos en mano de obra. foto:Mauricio Moreno / EL TIEMPO
Riesgos a la vista
A este panorama se suman otros factores que complican la situación. En el ámbito interno, existen preocupaciones sobre el frente fiscal del gobierno y su impacto en la economía. Y en el exterior los riesgos tampoco son pequeños.
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Las tensiones geopolíticas, el comportamiento del precio del petróleo y la política monetaria en Estados Unidos afectan directamente a Colombia. En particular, el incierto entorno internacional limita el espacio para que el Banco de la República relaje su política.
Además, existen riesgos adicionales, como posibles fenómenos meteorológicos que podrían ejercer presión sobre los precios de los alimentos y la energía, añadiendo aún más presión inflacionaria.
En este contexto, Acciones & Valores también se enfoca en el frente cambiario: El alto nivel de tasas de interés en Colombia ha mantenido el atractivo del peso en comparación con otras economías, Por tanto, la decisión del Banco será crucial para mantener ese equilibrio.
El alto nivel de las tasas de interés en Colombia ha mantenido el atractivo del peso en comparación con otras economías. foto:Mauricio Dueñas. EFE
Golpea el bolsillo
El impacto de estas decisiones se siente directamente en los bolsillos de la gente. doCuando los tipos de interés suben, los préstamos se encarecen: los préstamos para vivienda, consumo o negocios se encarecen.
Al mismo tiempo, estas medidas intentan frenar el consumo y la demanda, con el objetivo de controlar la inflación. Es un equilibrio complejo: enfriar la economía para evitar que los precios sigan subiendo, explican los analistas.
Sin embargo, el costo es obvio. La economía ya está mostrando signos de desaceleración. El crecimiento es débil y algunos sectores están cayendo, lo que refleja el impacto de las tasas elevadas.
Existe consenso entre los analistas en que todo indica que este no será el último aumento. Predicen que la tasa podría seguir aumentando en los próximos meses, acercándose incluso al 12 por ciento antes de estabilizarse.
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En este contexto, el mensaje del Banco de la República parece ser solo uno: La prioridad sigue siendo controlar la inflación, incluso si eso significa mantener las tasas altas por más tiempo.
así son las cosas La reunión del próximo martes no traerá sorpresas en el sentido de la decisión, pero sí en su magnitud, insisten los analistas. Y para los colombianos, eso significa un entorno crediticio caro y una economía que seguirá caminando con cautela.
