El grave problema fiscal que atraviesa el gobierno de Gustav Petr con un elevado déficit y una elevada deuda sigue pasando factura al país. esta semana, Colombia recibió su peor calificación crediticia en 23 años por parte de S&P Global Ratings, lo que la deja sólo un escalón por debajo del nivel considerado altamente especulativo. Esta situación no sólo tendrá un impacto importante en la financiación de la nación, sino también de las empresas y los hogares.
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Agencia de calificación de riesgo Standard and Poor’s (S&P). foto:AFP
La principal razón de la agencia calificadora para rebajar la calificación de Colombia a la categoría BB, que comparte con países de la región como Honduras, fue la preocupación por los persistentes desequilibrios fiscales que existen. Específicamente, mencionó que estaba enfrentando un Alto gasto público primario, la deuda continúa creciendo, el crecimiento per cápita es moderado, la recaudación de ingresos es menor de lo esperado y las tasas de interés son altas. frente a los desequilibrios y presiones actuales, como un aumento del 23 por ciento en el salario mínimo.
Además, así lo afirmó S&P Global Ratings si los déficits fiscales continúan en niveles superiores a los esperados y la credibilidad del Banco de la República se debilita —algo que está por verse dado el conflicto entre el Emisor y el Gobierno por la última subida de tipos de interés y la posibilidad de que el ministro de Hacienda, Germán Ávila, no asista a la próxima reunión—, podría bajar aún más la calificación soberana del país en los próximos meses.
Si bien el gobierno logró reducir el déficit fiscal total en 2025 -concluyó en 6,4 por ciento del producto interno bruto (PIB), cifra inferior al 6,7 por ciento del año anterior-, el primario, que es la diferencia entre ingresos y gastos sin intereses, Se deterioró hasta una cifra del 3,5 por ciento, lo que representa el valor más alto de los últimos 30 años cuando se eliminan los períodos de crisis.
Esta situación ha sido calificada como cada vez más preocupante para las finanzas públicas por el Comité Autónomo de Reglas Fiscales (Carf), organismo independiente dependiente del Ministerio de Hacienda. Ante esto, pidió a las autoridades considerar «urgentemente» un paquete de medidas de ajuste.
«Mejoremos este año Se requeriría una reducción de unos 30 mil millones de pesos. Nos preocupa que este déficit se siga manteniendo o que sea insostenible a medio plazo, lo que también haría insostenible la deuda. Tampoco debemos olvidar que existen otras presiones sobre el gasto público actual por el aumento del salario mínimo, la reforma previsional, la reforma laboral e incluso el sistema general de participación, que no permiten imaginar la sostenibilidad actual”, dijo a este medio el director del organismo, Juan Carlos Ramírez.
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Imagen de referencia. foto:iStock
Además, la proyección de futuro no es nada halagüeña. En su plan financiero, el gobierno presentó mejores indicadores fiscales para este año -espera que el déficit total se reduzca al 5,1 por ciento del PIB y una mejora del saldo primario al 2,1 por ciento-, pero Ningún analista de mercado cree que sean posibles porque los considera «poco creíbles» porque dependen de una corrección del consumo muy «exigente».
«Colombia enfrenta un desafío fiscal de gran escala, cuya solución requiere reformas y acciones concretas en términos de gastos e ingresos. El plan financiero propone medidas de ajuste para este año, pero no especifica cómo se lograrán las reducciones de gasto planeadas», dijo Anif, el Observatorio Fiscal de la Universidad Javeriana, el centro de estudios de la Universidad Eafit y la Universidad Eafit conjunta.
Además, para los analistas, el paso de BB a BB- aumenta la percepción de riesgo que tienen los inversionistas internacionales respecto de Colombia, lo que finalmente conducirá a un aumento en el costo de capital en toda la economía.
«Es como cuando a una persona le bajan el puntaje crediticio: dan más caro, con más condiciones y con menos confianza. Al país le pasa lo mismo. Si Colombia es percibida como más riesgosa, endeudarse cuesta más. Y Cuando la deuda cuesta más, el gobierno debe asignar más fondos para pagar intereses, dejando menos espacio para la inversión en salud, educación, infraestructura, seguridad y programas sociales.«, explicó Marija Claudia Lakutur, presidenta de AmCham Colombia.
Esto llama la atención en el contexto donde el saldo de la deuda pública cerró en diciembre de 2025 en 1,194 billones de pesos, 48 por ciento más que en agosto de 2022, fecha de inicio de este gobierno. además, El país paga tasas de interés cada vez más caras y se estima que casi un tercio de los ingresos fiscales que recibe la nación van a parar a él.
En la práctica, Natalia Gutiérrez, presidenta del Consejo de Comercio y de Acolgén, dijo que el Estado enfrentará mayores costos, así como que las empresas accederán a créditos en condiciones más exigentes, y los hogares sentirán tasas más altas y menor disponibilidad.
Además, comentó que con una calificación más baja, Colombia pierde competitividad frente a otros destinos y disminuye el interés por proyectos de largo plazo. «Tiene un efecto transversal en sectores como la energía, las infraestructuras, la industria, la agricultura y la tecnología, pero también en los consumidores, ya que todos ellos dependen de la financiación y la confianza», afirmó.
Específicamente, en sectores intensivos en capital, como energía e infraestructura, dijo Los aumentos de tasas y cargas impositivas aumentarán la probabilidad de retrasos o cancelaciones de proyectos.. Por otro lado, en los sectores manufactureros, señaló que se generará menos inversión, lo que a su vez reduce la productividad, limita el crecimiento y en última instancia afecta el empleo.
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La informalidad de Colombia. foto:Foto: Juri Cortez / AFP
Menor PIB y mayor inflación
Sin embargo, esta no fue la única noticia económica negativa de esta semana. El Banco Mundial se ha sumado a otros analistas de mercado que están rebajando las expectativas de crecimiento económico para este año y el próximo. específicamente, El organismo internacional anunció que espera que el PIB de Colombia crezca un 2,2 por ciento en 2026, por debajo de su proyección anterior del 2,6 por ciento. Asimismo, también rebajó sus expectativas para 2027, del 2,8 por ciento anterior al 2,4 por ciento.
Señala que una de las principales razones que llevó al Banco Mundial a tomar tal decisión fue que la mayoría de las economías de América Latina y el Caribe volverán a poner la inflación dentro de los rangos objetivo, o cerca de ellos, para 2026 o 2027. La principal excepción será Colombia, donde se espera que se mantenga persistentemente por encima del objetivo del banco central.
Esto es exactamente lo que anunció esta semana el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane). La inflación de marzo se aceleró a una tasa anual del 5,56 por ciento, la más alta desde septiembre de 2024.o que para algunos analistas refleja que el aumento del 23 por ciento desde el mínimo de este año todavía está ejerciendo presión sobre los precios.
«La inflación se aceleró de 5,29 por ciento en febrero a 5,56 por ciento en marzo. El aumento del mínimo sigue generando presión y se suman alimentos y regulados. Veremos si el Ministerio de Hacienda insiste en que son ‘fabricaciones’ del equipo técnico y de los analistas financieros del Banco», dijo el director de Estudios Económicos de Corficolombiano, César Pablomón.
Asimismo, el exdirector del centro de investigaciones Fedesarrollo Luis Fernando Mejía señaló que las presiones inflacionarias aún son significativas, en gran medida relacionadas con la transmisión del aumento del déficit fiscal mínimo y cuantioso. «Este comportamiento no se debe a choques de oferta ni a inflación importada. Mientras en Colombia está en 5,56 por ciento, en economías comparables como Chile y Perú está por debajo del 3 por ciento y en proceso de acercarse a sus metas», afirmó.
Cabe recordar que el aumento del salario mínimo provocó aumentos importantes en diversas previsiones de inflación desde inicios de año. El propio equipo técnico del Banco de la República ha pronosticado que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) cerrará el 2026 en 6,3 por ciento y que En ausencia de un aumento salarial «fuerte», sería del 4 por ciento, Es decir, la diferencia es de unos 200 puntos. Incluso el propio Ministerio de Hacienda aseguró en su reciente plan financiero que cerrará en el nivel del 5,8 por ciento.
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La inflación colombiana se aceleró en marzo. foto:Jaiver Nieto Álvarez/ETCE
Ante la necesidad de frenar estas presiones, la mayoría del directorio del Banco de la República decidió en enero elevar la tasa de interés de política monetaria en 100 puntos, y en la última sesión de abril -la que fue disputada por el retiro del ministro Ávila- otros 100 puntos, hasta el nivel de 11,25 por ciento.
Cuatro directores de un total de siete que votaron a favor de esta decisión, según el acta de la reunión, lo hicieron para oponerse al aumento de las expectativas inflacionarias y poner sobre la mesa Nuevas preocupaciones sobre la guerra que ha comenzado en el Golfo Pérsico.lo que ya ha comenzado a generar precios más altos para el combustible, los fertilizantes y otros productos básicos.
Nuevo impuesto
Finalmente, otro de los grandes temas económicos de esta semana fue que la Corte Constitucional anuló en diciembre la emergencia económica del gobierno, que quedó suspendida y contemplaba recaudar casi 11 mil millones de pesos para tapar agujeros en el presupuesto general de la nación de este año a través de una serie de impuestos como el tabaco, las bebidas alcohólicas o los juegos de azar y fortuna, entre otros.
Sin embargo, todavía no se sabe qué pasará con el estado de alarma que el Gobierno ha decidido este año en vísperas de la ola invernal que afectó a distintos departamentos como Córdoba. En total, más de 8 mil 600 millones de pesos se están sumando en plena presente temporada electoral, la mayor parte coordinados por la Unidad Nacional para la Gestión del Riesgo de Desastres (UNGRD). Entre otras cosas, esto establece un impuesto al patrimonio empresarial para empresas con valor superior a 10.000 millones de pesos.
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Inundaciones de olas de invierno. foto:iStock
Sumado a esto, el presidente Gustavo Petro anunció hace unos días que el Gobierno presentará una nueva reforma tributaria porque el presupuesto para 2026 sigue «desequilibrado» y Advirtió que si el Congreso no lo apoya volvería a recurrir a otra declaración de emergencia..
Para diversos expertos, la opción de seguir recurriendo a este tipo de emergencias es económicamente viciada a medida que aumentan las primas de riesgo soberano y disminuyen la inversión y la actividad económica. Además, sostienen que una forma debería ser reducir el gasto público.
