En un año caracterizado por menos transacciones, pero mayores acuerdos y grandes impactos, Colombia logró mantenerse en la gran conversación sobre fusiones y adquisiciones (M&A) en América Latina. El año pasado, el país se posicionó como el tercer mercado de la región por valor agregado, superado sólo por Brasil y México, impulsado por varias operaciones millonarias y el dinamismo de sectores como el software, la banca e inversión y las energías renovables.
La información está contenida en el último informe anual de Aon, elaborado junto con TTR Data y Datasite, que revela que Entre enero y diciembre del año pasado se concretaron en Colombia al menos 288 transacciones por un valor total de 10.039 millones de dólares. —unos 36,6 mil millones de pesos—.
Si bien el número de operaciones cayó un 7 por ciento respecto a 2024 y el valor cayó un 18 por ciento, el tamaño de varias empresas fue suficiente para colocar al país en el tercer lugar del ranking regional, en un entorno donde los inversores priorizaron la calidad de los activos, el efectivo y las estructuras de mitigación de riesgos.
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El desempeño de Colombia no se explica por la escala, sino por operaciones específicas de gran escala, advierte el análisis. Lo más relevante del año fue la venta de Banistmo, banco con licencia local en Panamá, por parte del Grupo Cibest (matriz Bancolombia) a Inversiones Cuscatlán Centroamérica, en una transacción valorada en $1.418 millones (unos 5.200 millones de pesos a precios actuales).
La operación, que incluyó todas las acciones del banco y sus filiales panameñas, fue parte de una estrategia de optimización de cartera regional y se convirtió en la operación más grande vinculada a Colombia en 2025.
Pero ese no fue el único movimiento. El informe de Aon muestra una gama más amplia de transacciones relevantes, tanto nacionales como transfronterizas, que han ayudado a mantener el valor agregado del mercado colombiano. Varios de ellos se concentraron en los sectores de servicios financieros, tecnología y software especializado, así como en energías renovables.una línea que, a pesar del ruido regulatorio, registró un aumento del 127 por ciento en el número de operaciones durante el año.
Entre ellas destaca la movida de Multi Financial Holding, que puso a la venta su sucursal en Panamá (Multi Financial Group), por la que, según Aon, recibió $458,5 millones del BAC International Bank, la segunda transacción de mayor valor ese año y con impacto directo en el sistema financiero colombiano.
Otra operación que destacó ese año fueventa del 7,1 por ciento del Holding Davivienda Panamá a la Corporación Financiera Internacional (IFC)filial del Banco Mundial, por la cual el Banco Davivienda recibió aproximadamente 150 millones de dólares.
Sectores estratégicos
En el sector de software, el más activo, se registraron 35 transacciones, lo que confirma el interés de los fondos y compradores estratégicos por empresas con modelos escalables. ingresos constantes y centrarse en nichos industriales específicos. A ello se sumaron 26 operaciones en banca e inversiones y 25 en renovables, lo que refleja una clara búsqueda de activos con demanda estructural y flujos relativamente predecibles.
Estos no fueron movimientos exclusivos hacia el mercado colombiano, el patrón se repitió también a nivel regional. En América Latina, el mercado cerró 2025 con 3.061 transacciones por valor de $119.793 millones, en un contexto de mayor selectividad. Brasil lideró en términos de valor con 56.418 millones, seguido de México con 32.510 millones, mientras que Colombia ocupa el tercer lugar, por delante de Argentina, Chile y Perú.
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La comparación revela un cambio de ciclo. Mientras Brasil y México concentraron los mega acuerdos del año -especialmente en energía, infraestructura y materiales- Colombia jugó un papel relevante como mercado de oportunidades selectivascon transacciones que, si bien no fueron las más grandes de la región, sí fueron lo suficientemente significativas como para mantener su posición en el podio.
¿Quién compra en Colombia?
Otro dato clave del informe es el origen de los clientes. Estados Unidos siguió siendo el principal inversor en Colombia, con 61 transacciones por valor de 425,5 millones de dólares. Le siguieron España, con 25 operaciones (64 millones), y Canadá, con 15 transacciones por un total de 1.857 millones, cifra que se explica por el mayor volumen de operaciones singulares. Brasil y México también estuvieron entre los principales compradores, pero con volúmenes más moderados.
Por otro lado, las empresas colombianas continuaron apostando por la expansión regional. México fue el principal destino de las inversiones en el exterior, con 12 transacciones por $129 millones, seguido de Chile y Perú, con seis operaciones cada uno, y Panamá, mercado clave para el sector financiero colombiano.
Según Aon, el mercado no se detuvo en 2025, pero sí cambió las reglas del juego. «En Colombia fue un año de actividad constante, pero con un inversionista claramente más exigente. El cierre de operaciones dependía cada vez más de la fortaleza fundamental, la resiliencia del flujo de caja y una estructuración adecuada del riesgo”, dijo Carlos Dorado, director de Fusiones y Adquisiciones y Soluciones Transaccionales para América Latina de la compañía.
Esa lectura se comparte regionalmente. Según Pedro da Costa, responsable de fusiones, adquisiciones y soluciones transaccionales para América Latina, 2025 estuvo marcado por una valoración más racional, una mayor disciplina analítica y el uso cada vez mayor de mecanismos de protección para desbloquear los cierres. «Hemos visto grandes empresas que buscan consolidación y gestores de capital privado que entran con más convicción cuando hay un caso claro», explicó..
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Comparación regional
El contraste con las empresas más grandes de la región ayuda a dimensionar el lugar de Colombia. Mientras en Brasil se cerraron operaciones individuales por más de 5.000 millones en sectores como el energético y el petroquímico, y en México se concentraron mega ofertas relacionadas con infraestructuras y servicios financieros, en Colombia el liderazgo vino de una serie de operaciones medianas y grandes, impulsadas por la venta de Banistmo.
El resultado: un mercado que no lidera en cantidad, pero que lucha por la calidad y el valor, en un momento en que los inversores priorizan la ejecución, la gestión y la previsibilidad.
De cara a 2026, portavoces de Aon comentan esto El desafío será mantener ese atractivo en un entorno de mayor sensibilidad regulatoria y política, donde cada trabajo debe estar mejor estructurado que el anterior. Por ahora, las cifras de 2025 confirman que Colombia, incluso en un año de cautela, ha seguido jugando en las grandes ligas de las fusiones y adquisiciones regionales.
